聊一个最近让全球做债和做汇率的人都精神了一下的节点。你可能也注意到了，8月28号，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上讲了一席话。讲完之后，两年期美债收益率盘中直接往上窜了差不多十二个基点，一度摸到4.35%上方。彭博随后给了一个非常有意思的定性——这是自2009年以来，杰克逊霍尔讲话后市场反应最鹰派的一次。注意，彭博也特意说明了，这个“最鹰”不是对演讲稿本身打的分数，而是按两年期美债收益率的即时波动算出来的。换句话说，市场用脚投票，把一个没承诺任何具体行动、连9月加息都只字未提的讲话，定价成了明显偏紧的方向。这件事的张力就在这儿：话没说死，但成本先动了。
咱们得先把背景摊开。根据华尔街见闻和美联储官网的信息，沃什这次演讲的标题叫《In Our Time》，是他上任美联储主席第100天。按中财网此前的梳理，沃什这个人上台后有个很鲜明的特点——他不爱给前瞻性指引。他觉得把话说得太明白，会限制美联储的灵活性，也让金融市场养出过度依赖的毛病。所以这次讲话前，华尔街其实挺焦虑的，一方面想知道他对通胀到底什么态度，另一方面又怕他话说重了把债市带崩。结果他全程坚持一件事...