8月7日收盘时，全球芯片LOF（上市型开放式基金，既能在场外申购赎回、也能在场内像股票一样买卖的基金）的场内价格比它底层持仓的真实净值高出大约33%，国投白银LOF高出大约27%。就在同一天晚上，沪深交易所发布《关于完善上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》。根据财联社当晚电报以及上交所、深交所同日公告，监管首次对商品期货LOF和QDII LOF（基金公司拿到监管批准的额度后去境外投资的一类基金）给出系统性退市安排，最晚2027年12月31日前终止上市；连续60个交易日场内资产净值都低于1000万元的迷你LOF，则会直接触发退市，不设过渡期。次日，全球芯片LOF直接跌停，溢价率仍挂在18%附近；国投白银LOF盘中一度跌超8%。这组数字放到账本上，表面看是风险释放，实际上是一套高溢价套利结构被拍下倒计时。
先把总量摆清楚。截至2026年6月底，沪深两所共有402只LOF，场内外整体规模约6498亿元，但真正在场内交易的份额只有594亿元。据业内人士测算，这次可能涉及退市的LOF约125只，场内规模合计约260亿元，相当于场内总量的四成出头。这个占比来自市场机构估算...