一家年收入大概在4到5亿美元、折合人民币27到34亿之间的公司，现在要按照5000亿人民币的投前估值去融资，市销率已经超过140倍。这个数字本身就挺反常识。但更叫人琢磨的是，这家公司在今年4月才开第一轮融资，6月刚把500亿拿到手，8月初又传出要重启第二轮，还是500亿。根据《财经》8月5日的报道，多名交易人士透露，DeepSeek重启了第二轮融资，计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划在8月下旬完成签约。Yicai Global也印证了重启时点，并提到该轮融资在7月中旬启动、7月下旬暂停，大约一个月后才重新回到谈判桌上。The Information在7月15日报道的目标估值是740亿美元，折过来差不多也是5000亿上下，不同媒体在不同时点给出的口径略有出入，但方向一致：资本市场已经在用一个全新的标尺看这家杭州公司。
先把DeepSeek的资源底牌摊开讲。根据The Information在7月15日的报道，DeepSeek年化收入约4亿美元到5亿美元，折合人民币27亿到34亿。这个收入体量放在一级市场里不算稀奇，跟它5000亿的估值摆在一起，才是真正有...